Рентабельность активов: основные подходы к расчётам и профессиональная интерпретация

0

расчет кривой доходности оборотных активовБольшинство людей без экономического образования эффективность коммерческой деятельности оценивают исключительно торговой наценкой, считая, к примеру, разницу в 50 руб. между закупкой товара по 100 руб./ед. и его реализацией по 150 руб./ед. чистой прибылью в 50%.

Такой подход недостаточно правильно отражает доходность вложенного капитала.

Ведь при закупке некачественной партии продукции или же в случае резкого падения спроса бизнес зайдет в тупик из-за недостаточности (отсутствия) оборотных средств.

Каким же образом можно качественно проанализировать финансово-хозяйственные процессы средней или крупной компании, которая привлекает инвестиции, использует кредитование, проводит большое количество текущих операций, вкладывает средства в расширение производства и оборотный капитал?

Retention-Is-the-Key-to-Profitability-ImageВедение бизнеса требует от владельца систематической оценки результатов. Это позволяет проанализировать затраченные усилия на эффективность, а также сделать выводы относительно перспектив развития предпринимательской деятельности.

Одним из важнейших факторов экономического анализа, отражающим результативность бизнес-процессов, является рентабельность.

Стоит отметить, что это величина относительная, которая вычисляется методом сопоставления нескольких показателей.

Виды

Рентабельность комплексно отражает, насколько эффективно используются природные богатства, трудовые, материальные и денежные ресурсы. Она выражается в прибыли:

  • на единицу инвестиций;
  • каждую полученную единицу денежных средств.

Отношение прибыли к ресурсам, активам или образующим ее потокам позволяет получить процентные количественные коэффициенты рентабельности.

разные виды рентабельности, разный доходСуществует много видов рентабельности:

  • оборота;
  • капитала;
  • зарплат;
  • продукции;
  • производства;
  • инвестиций;
  • продаж;
  • основных фондов;
  • активов и пр.

Каждый вид имеет ряд индивидуальных особенностей, которые важно учитывать для правильного расчета показателей.

к содержанию ↑

От чего зависит

положительный показатель рентабельностиПоказатель рентабельности активов позволяет определить расхождения между уровнем рентабельности, который прогнозировался, и реальным значением, также выявить факторы, послужившие причиной подобных отклонений.

Часто подобный расчет применяется с целью сравнения продуктивности функционирования в одной отрасли нескольких компаний.

В целом на рентабельность оказывают влияние масса факторов, действующих напрямую или опосредованно:

  • внутренних (производственные фонды, объем активов, товарооборот, производительность труда, техническая оснащенность);
  • внешних (давление конкурентов, уровень инфляции, конъюнктура рынка, налоговая политика государства).

Детальный анализ влияния на рентабельность компании всех без исключения факторов даст возможность повышать ее уровень посредством стимулирования реализации продукции, совершенствования производства, уменьшения неоправданных расходов и повышения результативности.

При изучении рентабельности активов следует учитывать сферу деятельности компании. Это обусловлено тем, что капиталоемкие отрасли (к примеру, железнодорожный транспорт или энергетическая сфера) имеют, как правило, более низкие показатели.

Сфера услуг, в свою очередь, характеризующаяся минимумом оборотных средств при незначительных капиталовложениях, отличается повышенными значениями показателя рентабельности.

к содержанию ↑

Расчет ROA: зачем он нужен

Рентабельность активов (ROA / return on assets) – индекс, который характеризует прибыльность предприятия в контексте его активов, на основании которых извлекается прибыль. Он показывает владельцам компании, какова отдача от вложенных ими средств.

Расчет ROA - рентабельности активовЧтобы понять экономическую результативность бизнеса, нужно систематически изучать факторы, которые влияют на снижение (повышение) прибыли.

В то же время превышение доходами предприятия расходов вовсе не означает, что предпринимательская деятельность эффективна. К примеру, миллион рублей могут заработать как крупная фабрика, состоящая из нескольких производственных зданий и имеющая многомиллионные основные фонды, так и небольшая компания из 5 человек, разместившаяся в офисе 30 м2.

Если в 1 случае можно судить о приближении к порогу убыточности, то 2 свидетельствует о получении сверхприбыли. Этот пример объясняет, почему ключевым показателем эффективности деятельности считается не сама чистая прибыль (ее абсолютная величина), а отношение к разным видам создающих ее затрат.

к содержанию ↑

Коэффициенты рентабельности активов

кнопка с надписью прибыльЛюбая компания ставит целью своей деятельности получение прибыли. Важна не только ее величина, но и то, что понадобилось для получения данной суммы (объем выполненных работ, задействованные ресурсы, понесенные расходы).

Сопоставление авансированных вложений и затрат с прибылью осуществляется посредством коэффициентов рентабельности. Именно они дают возможность определить, что повышает в ходе ведения коммерческой деятельности доходность или мешает ее достижению.

Эти характеристики считаются главными инструментами экономического анализа, позволяя дать точную оценку платежеспособности и инвестиционной привлекательности компании.

В широком смысле коэффициенты рентабельности активов (КРА) отражают размер полученной организацией прибыли (в численном выражении) с каждой затраченной денежной единицы.

То есть рентабельность предприятия 42% говорит о том, что доля чистой прибыли в каждом заработанном рубле составляет 42 копейки.

Stack of $100 billsПоказатели будут тщательно изучаться кредитными организациями и инвесторами.

Так они смогут понять возможности окупаемости своих вложений и связанные с этим риски потери средств.

На данные характеристики опираются и контрагенты по бизнесу, определяя уровень надежности делового партнерства.

к содержанию ↑

Формулы рентабельности активов:

к содержанию ↑

Экономическая

Общая формула, с помощью которой исчисляется рентабельность активов, такова:

Формула: Рентабельность активов = (чистая прибыль / величина активов среднегодовая) * 100%

Для расчета величины берутся из финансовой отчётности:

  • чистая прибыль из ф. № 2 «Отчет о фин. результатах»;
  • усредненное значение активов из ф. № 1 «Баланс» (точный расчет можно получить путем сложения сумм активов в начале и конце отчетного периода, полученное число делится пополам).
Ознакомьтесь со значениями терминов в основных формулах:
  • Выручка представляет собой сумму денежных средств, которые были получены от реализации продукции, инвестиций, продажи товаров (услуг) или ценных бумаг, кредитования и прочих операций в результате коммерческой деятельности.
  • Прибыль от продаж представляет собой так называемый доход до налогообложения, то есть разность между размером выручки и размером операционных издержек.
  • Производственные затраты представляют собой сумму стоимости оборотных средств и основных фондов.
  • Чистая прибыль представляет собой фактически разность между выручкой, полученной в ходе операционной деятельности, и суммарными затратами компании за отчетный период с учетом расходов, предназначенных на выплату налогов.

Активы представляют собой общую стоимость принадлежащих компании:

  • имущества (зданий, машин, сооружений, оборудования);
  • денежных средств (ценных бумаг, наличных средств, банковских вкладов); дебиторской задолженности;
  • материальных запасов;
  • авторских прав и патентов;
  • основных средств.

расчет чистых активов в англоязычном миреЧистые активы представляют собой так называемую разность между стоимостью суммарных активов и пассивов (суммой долговых обязательств) компании. При расчетах используется итоговая величина 3 раздела ф. № 1 «Баланс».

Отметим, что международный учет перенасыщен методиками исчисления рентабельности. Не особо вдаваясь в суть значений, отечественные экономисты переняли большинство показателей, использующихся в западной практике.

Это стало источником проблем в расчетах вследствие искажений в понятиях: «доходы», «прибыль», «расходы», «выручка». К примеру, по системе GAAP насчитывается до 20 видов прибыли!

Хотя название того или иного показателя, используемого в финансовой отчётности в России, идентично названию показателя согласно международным стандартам, значение их может интерпретироваться по-разному. Так, амортизационные отчисления у нас вычитаются из валовой прибыли, по западным стандартам – нет.

Механическое копирование в российскую практику коэффициентов рентабельности и терминов из международных стандартов является, как минимум, некорректным. При этом при исчислении показателей сохраняются дорыночные подходы.

к содержанию ↑

Коэффициента

поиск коэффициента рентабельности активовКоэффициент рентабельности активов. Выражаясь экономической терминологией, ROA – коэффициент, равный балансовой прибыли от реализации продукции (услуг) за вычетом показателя стоимости капитала (среднегодового), инвестированного в целом.

Таким образом, ROA показывает среднюю доходность компании на совокупные источники капитала. Это позволяет судить о способности руководства рационально использовать активы компании с целью извлечения прибыли в максимальном объеме.

Формула: Коэффициент рентабельности активов = отношение суммы чистой прибыли и процентных платежей, умноженной на (1 – текущая ставка налога) к активам предприятия, умноженным на 100%

Как видно, при расчете ROA чистая прибыль корректируется на сумму процентов, предназначенных для выплат по кредиту (налог на прибыль также учитывается).

Стоит отметить, что в числителе коэффициента некоторыми финансистами используется показатель EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов).

При таком подходе компании, использующие заемный капитал, оказываются менее рентабельными. В то же время эффективность их коммерческой деятельности зачастую выше, нежели у компаний, финансирование которых происходит фактически за счет собственного капитала.

Рассчитывая ROA, лучше использовать цифры из годового отчета. В противном случае (если за основу берутся квартальные показатели), коэффициент необходимо умножить на количество отчетных периодов.
к содержанию ↑

По балансу

Рентабельность совокупных активов по балансу исчисляется в процентном выражении как отношение чистой прибыли (за вычетом налогообложения) к активам (без выкупленных у акционеров акций и задолженностей владельцев компании по учредительским взносам в уставной капитал).

Формула: Рентабельность активов по балансу = чистая прибыль за отчетный период (убыток) * (360 / период) * (1 / валюта баланса)

Для расчетов на основании Баланса среднего размера и крупным компаниям в самом документе необходимо вычислить среднее арифметическое число от значений:

  • ВнАср – стоимость внеоборотных активов (среднегодовая) – стр. 190 («Итого» в I разд.)
  • ОбАср – стоимость оборотных активов (среднегодовая) – стр. 290 («Итого» во II разд.)Для малых предприятий соответствующие показатели рассчитываются иначе:
  • ВнАср – стоимость внеоборотных активов равна сумме стр. 1150 и стр. 1170;
  • ОбАср – стоимость оборотных активов равна сумме стр. 1210, стр. 1250 и стр. 1230.

Чтобы получить среднегодовые значения, нужно сложить числа на начало и конец отчетного периода. Рентабельность рассчитывается по основной формуле. При этом величины ОбАср и ВнАср суммируются. Если требуется вычислить рентабельность оборотных (внеоборотных) активов отдельно, применяются формулы:

  • ROAвн = ПР / ВнАср;
  • ROAоб=ПР / ОбАср; где ПР – прибыль.
к содержанию ↑

Чистых активов

расчет коэффициента чистой рентабельностиЧистые активы предприятия – балансовая стоимость за вычетом долговых обязательств. При значении показателя со знаком «–» можно говорить о недостаточности имущества, когда сумма долгов компании выше стоимости ее имущества в целом.

Если они меньше величины уставного капитала на конец года, предприятию необходимо снизить его размеры, уравняв показатели (однако не ниже установленной Законом суммы, иначе компания может быть по этой причине ликвидирована).

Акционерные общества вправе принимать решения по поводу выплаты дивидендов, если величина чистых активов не ниже размера уставного капитала (а также резервного) в сумме с разницей между стоимостью (номинальной и ликвидационной) привилегированных акций.

Чистые активы рассчитываются обязательно на основании данных баланса. Но при этом доходы будущих периодов, а также резервы не включаются в пассив.

Формула: Коэффициент чистой рентабельности = чистая прибыль / выручка от реализации продукции (услуг)

Данный показатель показывает прибыльность предприятия по норме чистой прибыли на 1 денежную единицу (валютную) реализованной продукции. Кстати, он коррелируется с коэффициентом бухгалтерской рентабельности компании.

к содержанию ↑

Оборотных активов

Показывает, какова в процентном выражении величина полученной компанией прибыли от одной единицы оборотных активов. Рассчитывается показатель следующим образом:

Формула: Рентабельность оборотных активов = чистая прибыль за отчетный период (убыток) * (360 / период) * (1/оборотные активы)

к содержанию ↑

Текущих активов

Позволяет провести комплексный анализ рациональности использования оборотных средств. Рассчитывается показатель следующим образом:

Формула: Рентабельность текущих активов = чистая прибыль / стоимость текущих активов (среднюю)

Выводы относительно результатов расчета всех указанных коэффициентов будут более точными и обоснованными, если учитывать такие моменты:
  1. Несопоставимость расчетов. В формуле числитель и знаменатель представлены в «неравноценных» денежных единицах. К примеру, прибыль показывает текущие результаты, сумма активов (капитала) является накопительной, учет по ней ведется несколько лет. При принятии решений целесообразно принимать в учет индикаторы рыночной стоимости предприятия.
  2. Временной аспект. Показатели рентабельности статичны, поэтому рассматривать их надо в динамике. Они показывают, насколько эффективной была работа в определенном периоде, однако не учитывают эффект от долгосрочных вложений. К тому же, при переходе на применение инновационных технологий значения коэффициентов, как правило, снижаются.
  3. Проблема риска. Часто высокие показатели обеспечиваются ценой рискованных действий. Полноценный анализ обязательно должен включать оценку коэффициентов финансовой устойчивости, структуры текущих затрат, финансовый и операционный рычаги.

перетягивание оборотных активовВажнейшим направлением при анализе оборотных активов наряду с источниками их финансирования считается исследование показателей продуктивности их использования.

Ключевыми из них являются показатели рентабельности, отражающие соотношение доходов и расходов.

Помимо рассмотренных коэффициентов рентабельности активов для качественного анализа коммерческой деятельности есть смысл учитывать иные показатели рентабельности: услуг подряда, торговой наценки, персонала, инвестиций и прочие.

коллеги обрадованы высокой рентабельности активовЗавышенные значения, получившиеся при расчетах, свидетельствуют о сверхэффективности бизнеса, но предупреждают о высоких рисках. К примеру, получение компанией кредита отразится на рентабельности активов в сторону увеличения.

Однако при нерациональном использовании денежных средств, она стремительно уйдет в минус. Нормальным значением считается рентабельность в пределах 30-40%. Впрочем, показатели, свидетельствующие о стабильном развитии, различны для каждого вида бизнеса.

Кроме того, имеет значение сезонность. Поэтому результаты ведения коммерческой деятельности уместно оценивать в различных временных интервалах (кратко- и долгосрочных периодах).


Понравилась статья?

Cледите за обновлениями ВКонтакте, Одноклассниках, Facebook, Google Plus и Twitter.

Расскажи об этой статье друзьям и возвращайся снова! По вопросам рекламы сюда.

Поделиться

Ответить